U szczytu trzon jest biały i delikatnie oprószony, poza tym początkowo biały, później staje się żółtawy, a nawet pomarańczowy. Miąższ W kapeluszu cienki, biały, tylko pod skórką z żółtym lub pomarańczowym odcieniem, nie zmieniający barwy po uszkodzeniu, bez zapachu, w smaku łagodny. Cechy mikroskopowe Wysyp zarodników biały. Zarodniki 8–11 × 4,5–5,5 μm, elipsoidalne, gładkie, w KOH hialinowe, nieamyloidalne. Brak cystyd. Podstawki 4–sterygmowe, o długości 45–65 μm. Trama w blaszkach rozbieżna. Strzępki skórki kapelusza w postaci ixotrichodermy. Gatunki podobne Młode owocniki mają pomarańczowoczerwoną, lepką czapkę i biały, śluzowaty trzon. W czasie suchej pogody śluz ten wysycha i trzon staje się pomarańczowy. Blaszki są białe lub lekko żółtawe i silnie zbiegające. Ten zestaw cech, wraz z miejscem występowania zwykle wystarczają do odróżnienia wodnichy ozdobnej od innych pomarańczowoczerwonych wodnich, bez odwoływania się do cech mikroskopowych. W lasach modrzewiowych czasami występuje wodnicha modrzewiowa (Hygrophorus lucorum), ale ma cytrynowożółty kapelusz.