Oburzony tupetem szantażysty Holmes chce go zrewidować, tamten pokazuje jednak, że ma broń i dodaje naiwnością byłoby sądzić, że noszę takie papiery przy sobie.
Na pytanie doktora czy taki proceder jest bezkarny, detektyw wyjaśnia, że należałoby pozwać szantażystę do sądu i udowodnić mu wymuszenie, co oznaczałoby upublicznienie sprawy, czego ofiary starają się uniknąć.
Holmes w przebraniu hydraulika przenika do willi Milvertona i z pomocą jego pokojówki Agaty (której obiecuje małżeństwo) ustala położenie kasy pancernej, w której szantażysta gromadzi kompromitujące materiały. Detektyw zamierza je wykraść. Watson nalega, by wyruszyli razem.
Nocna wyprawa kończy się w sposób trudny do przewidzenia. Milverton ginie zastrzelony przez jedną ze swych ofiar, przystojną damę, której tożsamość Holmes rozpoznaje i w zaufaniu ujawnia Watsonowi, doktor zaś zachowuje w tajemnicy przed czytelnikami. Przyjaciele palą zawartość sejfu i zacierają ślady kierując śledztwo na fałszywe tropy (podobny motyw występuje w opowiadaniach: Tragedia w Boscombe Valley, Sprawa diabelskiej stopy i Abbey Grange).