Crisis financiera asiática

thumb|Países más afeutaos pola crisis asiática. La crisis financiera asiática foi un periodu de dificultá financiera que s'apoderó d'Asia en xunetu de 1997 y aumentó la medrana d'un desastre económicu mundial per andada financieru. Tamién conocida como la crisis del Fondu Monetariu Internacional, empezó'l 2 de xunetu de 1997 cola devaluación de la moneda tailandesa. Por efeutu apoderó, asocediéron-y numberoses devaluaciones en Malasia, Indonesia y Filipines, lo que repercutió tamién en Taiwán, Ḥong Kong y Corea del Sur. Sicasí, lo que paecía ser una crisis rexonal convertir col tiempu no que se denominó la "primer gran crisis de la globalización",Walden Bello ¿Qué ye la globalización?, 2003 New Labor Forum y esiste una gran incertidume sobre la verdadera magnitú del impautu de los sos efeutos na economía mundial. Namái mientres les primeres selmanes un millón de tailandeses y 21 millones d'indonesios pasaron a engrosar les files de los oficialmente probes.Jacques-Chai Chomthongdi, "El legáu del FMI n'Asia" en "Praga 2000: Por qué tenemos de desmantelar el FMI y el Bancu Mundial" (Bangkok, Focus on the Global South, 2000), páxs. 18 y 22

Visión de conxuntu La crisis empezó en Tailandia col colapsu financieru del baht tailandés, causáu pola decisión del gobiernu tailandés de faer fluctuar el baht, cortando la so clavía al dólar d'Estaos Xuníos, dempués d'esfuercios refechos pa sostenelo frente a una sobreextensión financiera severa que yera en parte obligada pol sector inmobiliariu. Pa esi entós, Tailandia adquiriera una carga de delda esterna que provocó la bancarrota efeutiva del país inclusive antes del colapsu de la so moneda. Cuando la crisis espandióse, la mayoría de los países del Sureste Asiáticu y Xapón vieron l'esbarrumbe de les sos monedes, la devaluación del mercáu bursátil y d'otros activos y una cayida precipitada de la delda privada.Kaufman: páxs. 195-6

Anque hai un alcuerdu xeneral sobre la esistencia d'una crisis y les sos consecuencies, ye menos claru cuálos fueron les causes de la crisis, según el so algame y solución. Indonesia, Corea del Sur y Tailandia fueron los países más afeutaos pola crisis. Ḥong Kong, Malasia y Laos carecieron tamién la depresión. La República Popular China, India, Taiwán, Singapur y Vietnam fueron menos afeutaos, anque tamién sufrieron pola perda de la demanda y del enfotu na rexón.

Los ratios Delda Estranxera / Productu Interior Brutu xubieron dende una tasa del 100% hasta'l 167% nos cuatro economíes más grandes del Sureste Asiáticu nel periodu 1993-1996, y depués disparáronse a más del 180% mientres la peor parte de la crisis. En Corea, el ratio aumentó un 13-21% y, depués al 40%. Solo en Tailandia y Corea xubieron los ratios del Serviciu de deuda-exportación.https://web.archive.org/web/20080625100211/http://www.adb.org/Documents/Books/Key_Indicators/2003/pdf/rt29.pdf

Anque la mayoría de los gobiernos d'Asia teníen polítiques fiscales abondo razonables, el Fondu Monetariu Internacional propunxo empecipiar un programa de $40 mil millones pa estabilizar les monedes de Corea del Sur, Tailandia ya Indonesia, que les sos economíes fueren particularmente cutíes pola crisis. Sicasí, los esfuercios pa contener una crisis económica global fixeron pocu pa estabilizar la situación doméstica n'Indonesia. Dempués de tar 30 años nel poder, el presidente d'Indonesia, Suharto foi forzáu a dimitir en mayu de 1998 na viéspora de la xeneralización de los disturbios que siguieron a la fuerte medría de precios causáu por una devaluación drástica de la rupiah. Los efeutos de la crisis persistieron a lo llargo del añu 1998. En Filipines, la crecedera económica cayó virtualmente a cero en 1998. Solamente Singapur y Taiwán probaron tar relativamente aisllaes del shock, pero dambes sufrieron duros golpes, la primera más agudamente por cuenta del so tamañu y el so allugamientu xeográficu ente Malasia ya Indonesia. Pa 1999, sicasí, los analistes vieron signos de que les economíes d'Asia taben empezando a recuperase.Pempel: pp 118-143

Antecedentes Hasta 1997, Asia atraía cuasi la metá del total de capital afluente a los países en desenvolvimientu. En particular, les economíes del Sureste asiáticu calteníen altes tases d'interés qu'atraíen inversionistas estranxeros en busca d'altes tases de torna. Como resultáu, les economíes de la rexón recibieron un gran afluente de dineru y esperimentaron una dramática medría nos precios d'activos. Coles mesmes, les economíes rexonales de Tailandia, Malasia, Indonesia, Singapur y Corea del Sur esperimentaron altes tases de crecedera: del 8 a 12% del PIB a fines de la década de 1980 y empiezos de los 90. Esti llogru foi llargamente celebráu poles instituciones financieres, incluyendo'l Fondu Monetariu Internacional y el Bancu Mundial, y foi conocíu como parte del "milagru económicu asiáticu".

En 1994, l'economista Paul Krugman publicó un artículu qu'atacaba la idea d'un "milagru económicu asiáticu".The Myth of Asia's Miracle A Cautionary Fable por Paul Krugman. Argumentaba que la crecedera económica del Sureste Asiáticu fuera el resultáu histórica de la inversión de capital, que llevara a la crecedera de la productividá; sicasí, la productividá total de los factores amontárase solo marginalmente o pa nada. Krugman sostenía que solo la productividá total de los factores, y non la inversión de capital, podía llevar a la prosperidá al llargu plazu.

Les causes de la debacle son munches y apostaes. La economía de Tailandia desenvolver nuna burbuya llena con "dineru caliente". Riquíase más y más mientres crecía'l tamañu de la burbuya. La mesma situación presentar en Malasia, anque nesti casu tenía un meyor lideralgu políticu, y n'Indonesia, que tenía l'entueyu adicional de lo que foi llamáu "capitalismu selvaxe".Hughes, Helen. Crony Capitalism and the East Asian Currency Financial 'Crises'. Policy. Primavera de 1999. El fluxu de capital de curtiu plazu yera costosu y, de cutiu, altamente condicionáu al beneficiu económicu rápido. El dineru foi a parar de manera incontrolada solo a ciertes persones, non particularmente les más apropiaes o les más eficientes, sinón a aquelles más cercanes a los centros de poder.Blustein: p. 73

A mediaos de la década de 1990, Tailandia, Indonesia y Corea del Sur teníen grandes déficits privaos de cuenta corriente y el caltenimientu d'una tasa de cambéu afita incentivaba'l endeldamientu esternu y llevaba a una esposición escesiva al riesgu d'intercambiu estranxeru tantu nel sector financieru como nel corporativu. Amás, dos factores empezaron a camudar la redolada económica. Cuando la economía de los Estaos Xuníos recuperar de la recesión d'principios de los 90, el Sistema de Reserva Federal al cargu d'Alan Greenspan empezó a amontar les tases d'interés pa cortar la inflación. Esto fixo a los Estaos Xuníos, un destín d'inversión más curiosu respectu al Sureste Asiáticu qu'atraxera corrientes de "dineru caliente" al traviés de tases d'interés altes al curtiu plazu, y aumentó el valor del dólar d'Estaos Xuníos, al cual taben afitaes munches monedes del Sureste asiáticu, colo que les sos esportaciones fixéronse menos competitives. Coles mesmes, la crecedera de la esportación nel Sureste asiáticu menguó dramáticamente na primavera de 1996, deteriorando la so posición de cuenta corriente.

Dellos economistes propunxeren l'impautu de China na economía real como un factor contribuyente a la ralentización de la crecedera de la esportación de los países de l'Asociación de Naciones del Sureste Asiáticu, anque estos economistes sostienen que la mayor causa de la crisis foi la escesiva especulación inmobiliaria.The Three Routes to Financial Crises: The Need for Capital Controls . Gabriel Palma (Universidá de Cambridge). Center for Economic Policy Analysis. Payares de 2000. China empezara a competir efeutivamente con otros esportadores asiáticos, particularmente na década de 1990, dempués de la implementación d'una serie de reformes empobinaes a la esportación. Entá más importante, les monedes tailandesa y indonesa taben fondiaes al dólar que se taba apreciando nos 90. Los importadores d'Occidente buscaben manufactures más barates y, ello ye qu'atopar en China, que la so moneda tar depreciando respectu al dólar. Otros economistes refutan esta teoría destacando que, a principios de los 90, tantu los países del Sureste Asiáticu como China esperimentaron una crecedera rápido y simultáneo de les esportaciones.

Munchos economistes creíen que la crisis asiática foi creada non pola psicoloxía o teunoloxía del mercáu, sinón por polítiques qu'aburuyaron los incentivos dientro de la rellación prestatario-emprestadora. Les grandes cantidaes resultantes de creitu que tuvo disponible xeneró un clima económicu de gran apalancamientu y primió los precios d'activos a l'alza hasta un nivel insostenible.FIRE-SALE FDI por Paul Krugman. Estos precios d'activos eventualmente empezaron a colapsar, causando la suspensión de pagos de les obligaciones de delda tantu per parte de los individuos como de les compañíes. La llerza resultante ente los emprestadores llevó a un gran retiru del creitu de los países en crisis, causando un credit crunch y, depués, bancarrotes. Amás, como los inversionistas intentaben retirar el so dineru, el mercáu cambiario foi anubiertu con monedes de los países en crisis, primiendo escontra la depreciación de les sos tipo de cambéu. Pa prevenir un colapsu de los valores monetarios, los gobiernos d'estos países fueron forzaos a amontar les tases d'interés doméstiques a niveles por demás altos (p'ayudar a menguar la fuga de capitales al volver relativamente más curiosu a los inversionistas el préstamu a esos países) y a intervenir nel mercáu cambiario, mercando con reserves internacionales tou escesu de moneda doméstica a la tasa de cambéu afita. Nenguna d'estes polítiques podía ser una respuesta sostenida por enforma tiempu. Tases d'interés bien altes pueden ser desaxeradamente dañibles a una economía que ta relativamente saludable, causando estragos nun yá de por sí fráxil estáu, ente que los bancos centrales quedar ensin reserves internacionales. Cuando foi claro que la fuga de capitales d'estos países nun sería detenida, les autoridaes dexaron de defender los sos tipos de cambéu fixos y dexaron la fluctuación de les sos monedes. El valor depreciado resultante d'estes monedes significó que la moneda estranxera denominada pasiva aumentara substancialmente en términos de moneda doméstica, causando más bancarrotes y, depués, afondando la crisis.

Otros economistes, incluyendo a Joseph Stiglitz y a Jeffrey Sachs, restaron importancia al rol de la economía real na crisis comparáu a los mercaos financieros, por cuenta de la velocidá de la crisis. La rapidez cola cual asocedió la crisis sirvió por que Sachs y otros comparar con una clásica corrida bancaria, provocada por un riesgu repentín. Sachs señaló les polítiques monetaries estrictes y fiscales contractorias implementaes polos gobiernos por conseyu del FMI na viéspora de la crisis, ente que Frederic Mishkin señala'l rol de la información asimétrica nos mercaos financieros que llevaron a una "mentalidá gregaria" ente los inversionistas que magnificó un riesgu relativamente pequeño na economía real. Asina, la crisis atraxo l'atención de les finances conductuales interesaes na psicoloxía del mercáu. Otra posible consecuencia del shock repentín pue ser tamién atribuyida a la tresferencia de la soberanía de Hong Kong el 1 de xunetu de 1997. Mientres los 90, dineru caliente llegó a la rexón del Sureste Asiáticu, pero los inversionistas inoraron de cutiu los fundamentos reales o perfiles de riesgu de les respeutives economíes. La incertidume respectu al futuru de Hong Kong llevó a los inversionistas a echar marcha tras inclusive fora d'Asia, exacerbando les condiciones económiques nel área (subsecuentemente llevando a la devaluación del baht tailandés el 2 de xunetu de 1997).Stiglitz: páxs. 12-16