Le retour sur investissement (RSI ou rentabilité du capital investi), parfois appelé rendement, taux de rendement, taux de profit ou encore ROI (terme anglais, ), est un ratio financier qui est le quotient du montant d'argent gagné ou perdu, par la somme initialement investie dans un investissement.

Pour un investissement financier, ce ratio est généralement exprimé en pourcentage plutôt qu'en valeur décimale. Pour un investissement productif à durée de vie courte ou indéterminée (achat / développement de logiciels par exemple), ce sera l’inverse.

On désigne le gain ou la perte d'argent comme intérêt, profit / perte, gain/perte ou bien encore recette/perte. Pour se référer à l'argent investi, on emploie les termes d'actif, de capitaux, de somme principale ou de valeur d'acquisition de l'investissement.

Pour avoir des informations sur le caractère durable ou non du retour sur investissement, on pourra se reporter à l'article investissement durable stratégique.

En 2013, le ROI attendu par les actionnaires majoritaires s'élève en moyenne à 8 % pour les entreprises cotéesÉconomie, Sociologie et Histoire du monde contemporain, Pierre-André Corpon (2013)..

Forme et utilisation Le RSI sert à constater le rendement d'un investissement passé ou en cours, ou à estimer le rendement que donnera un investissement futur.

À l'inverse du retour sur temps investi, le RSI n'indique pas combien de temps l'investissement a été détenu. Dans les contextes commerciaux, un projet peut présenter un RSI élevé mais consommer un temps excessif, entraînant un ROTI faible. Cependant, le RSI est le plus souvent utilisé comme un taux de rendement annuel ou annualisé, et déclaré sur l'année civile ou fiscale. Dans cet article, le « RSI » indique un taux de rendement annuel ou annualisé, sauf indication contraire.

On utilise le RSI pour comparer des retours sur investissements là où l'on ne peut pas facilement comparer l'argent gagné ou perdu — ou bien l'argent investi — sur les seules valeurs absolues. Par exemple : pour un investissement de rapportant d'intérêts, le RSI sera : / = 5 % ; pour un investissement de rapportant d'intérêts, le RSI sera : / = 20 %.

Forme et utilisation appliquées à l'investissement immobilier locatif

Le RSI est parfois appelé « rentabilité » dans le cadre d'un investissement immobilier locatif. Il existe différentes formules afin de déterminer ce RSI, selon les éléments et les risques pris en compte (vacances de locataire, travaux, taxe foncière, charges de copropriété, intérêts d'un éventuel emprunt, impôts sur le revenu, assurances…). La RSI brut, ou rentabilité brute, est celle prenant le moins d'éléments en considération, afin de déterminer un ordre de grandeur du retour sur investissement. Sa formule : ( / valeur du bien. Plus on rajoute d'éléments, plus on tend vers une rentabilité nette puis nette-nette.

Comme les taux de rendement sont des pourcentages, il est impossible de calculer la moyenne entre des taux négatifs et des taux positifs pour trouver les rendements monétaires. Cependant, dans la vie courante il est fréquent d'estimer les rendements monétaires en faisant la moyenne entre les taux de rendement périodiques. Ces estimations peuvent être relativement pertinentes lorsque les rendements périodiques moyens sont ou tous positifs, ou tous négatifs, ou lorsqu'ils varient peu.

Mesurer le taux de rendement

La valeur initiale d'un investissement ne possède pas toujours une valeur monétaire clairement définie, mais afin de mesurer le RSI, la valeur initiale doit être clairement établie — ainsi que la justification de cette même valeur.

Le retour sur investissement est un taux de profit ou de recettes (réalisé ou non). On aligne parfois le rendement sur les impôts des zones géographiques ou des périodes historiques où les impôts ont consommé ou consomment une part significative des profits ou des recettes. Les impôts sont des dépenses que l'on peut ou pas prendre en compte lorsque l'on calcule le RSI. De la même façon, on peut aligner un rendement sur l'inflation afin de mieux indiquer sa vraie valeur en termes de pouvoir d'achat.

Flux de trésorerie (revenus) + Exemple de flux de trésorerie avec un investissement de . Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Gains en dollars 50 $ 55 $ 60 $ 50 $ RSI 5 % 5,5 % 6 % 5 %

Le RSI mesure les liquidités (ou potentielles liquidités) générées par un investissement, ou la perte de liquidités causée par l'investissement. Il mesure les flux de trésorerie ou les revenus qui reviennent à l'investisseur. Les flux de trésorerie que reçoit l'investisseur peuvent se rencontrer sous la forme de profit, d'intérêt, de dividendes ou de gain / perte de capitaux. Le gain ou la perte de capitaux survient quand la valeur marchande ou la valeur à la revente de l'investissement croît ou décroît. Ici, les flux de trésorerie n'incluent pas le retour sur capital investi.

À droite, un exemple de flux de trésoreries avec un investissement de .

Rendements annuels Un taux de rendement annuel est le retour sur investissement calculé sur une année entière, par exemple du au , ou du au . Dans l'exemple des flux de trésorerie ci-dessus, chaque RSI est un taux de rendement annuel. Un taux de rendement annualisé est le retour sur investissement calculé sur une période qui n'est pas équivalent à une année (par exemple, un mois, deux ans) multiplié ou divisé afin d'avoir un aperçu du rendement d'une année. Ainsi, on peut déclarer qu'un RSI de 1 % sur un mois est un taux de rendement annualisé de 12 %. Ou bien un RSI de 10 % sur une période de deux ans serait un taux de rendement annualisé de 5 %.

Dans l'exemple des flux de trésorerie, tel que présenté ci-dessus, les rendements du dollar sur les quatre années s'élèvent à 215 $. Le taux de rendement annualisé pour les quatre années est donc / () = 5,375 %.

Rendement arithmétique En termes mathématiques, on définit le « rendement arithmétique » comme suit :

où est la valeur initiale de l'investissement et est la valeur finale de l'investissement

Ce rendement possède les caractéristiques suivantes : quand la valeur finale équivaut à deux fois la valeur initiale ; quand l'investissement est rentable ; quand l'investissement est une perte ; quand on ne peut plus récupérer un investissement.

Rendement En termes financiers, le mot rendement indique un taux de rendement basé sur une combinaison, un réinvestissement et/ou la valeur marchande fluctuante d'un titre. Le rendement indique que la valeur d'un investissement croît ou décroît pendant la période de l'investissement.

Le taux annuel effectif (TAE) ou taux de pourcentage annuel (TPA) indique un taux de rendement annuel généré par les intérêts composés. Le rendement dépend de la fréquence des combinaisons.

+ Taux annuel effectif basé sur la fréquence des combinaisons Taux Semi-annuel Trimestriel Mensuel Quotidien Continu 1 % 1,002 % 1,004 % 1,005 % 1,005 % 1,005 % 5 % 5,062 % 5,095 % 5,116 % 5,127 % 5,127 % 10 % 10,250 % 10,381 % 10,471 % 10,516 % 10,517 % 15 % 15,563 % 15,865 % 16,075 % 16,180 % 16,183 % 20 % 21,000 % 21,551 % 21,939 % 22,134 % 22,140 % 30 % 32,250 % 33,547 % 34,489 % 34,969 % 34,986 % 40 % 44,000 % 46,410 % 48,213 % 49,150 % 49,182 % 50 % 56,250 % 60,181 % 63,209 % 64,816 % 64,872 %

Logarithmes ou rendement composé en continu Les universitaires utilisent dans leurs recherches le rendement du logarithme naturel appelé rendement logarithmique ou rendement composé en continu.

Le rendement composé en continu est asymétrique et indique par conséquent de façon claire que les rendements en pourcentages positifs et négatifs ne sont pas équivalents. Un rendement de 10 % aura un rendement composé en continu de 9,53 % tandis qu'un rendement de -10 % aura un rendement composé en continu négatif de -10,53 %. Cela montre clairement que l'investissement génère une perte en euros ou autre monnaie correspondant à la différence entre les deux nombres : 1 %.

est la valeur initiale de l'investissement est la valeur finale de l'investissement

.

représente le profit représente une perte On a un doublement quand On a une perte totale quand .

Calculs de RSI pour différents usages Pour les décisions financières personnelles, on utilise typiquement les valeurs du RSI qui incluent le taux de rendement annuel et le taux de rendement annualisé. Pour les investissements à risque zéro, comme les comptes d'épargne ou les certificats de dépôt, un investisseur particulier prend en considération les effets qu'entraînerait un réinvestissement ou une combinaison sur les soldes d'épargne croissants, sur une période donnée. Pour les investissements qui comportent un risque (actions boursières, fonds communs de placement, achats immobiliers), l'investisseur particulier prend en considération les effets de la volatilité des prix et les rendements en gains ou pertes de capitaux. Les analystes financiers emploient couramment les taux de profitabilité pour comparer la rentabilité de l'entreprise sur plusieurs périodes ou comparer la rentabilité entre les entreprises. Ces valeurs incluent la marge bénéficiaire brute et nette, la marge d'exploitation, le taux de RSI, le rendement d'une action, celui des capitaux propres et celui des actifs. (Barron's Finance, 442-456)

Lors de la planification des investissements, on utilise au sein d'une entreprise les valeurs du RSI pour choisir quels projets peuvent être lancés sans risque, pour générer les plus forts rendements ou la plus grande production de richesse pour les actionnaires de l'entreprise. Parmi ces valeurs, on trouve le taux moyen de rendement, la période de remboursement du capital investi, la valeur actuelle nette, l'indice de rentabilité, et le taux de rentabilité interne (Barron's Finance, 151-163).

Dans de nombreux pays, il est important de prendre également en compte le taux de rendement après impôt.

Rendement après impôt On calcule le taux de rendement après impôt en multipliant le taux de rendement par le taux d'imposition, puis en soustrayant le pourcentage obtenu du taux de rendement. Un rendement de 5 % taxé à 15 % donne un rendement après impôt de 4,25 % 0,05 x 0,15 = 0,0075 0,05 - 0,0075 = 0,0425 = 4,25 % Un rendement de 10 % taxé à 25 % donne un rendement après impôt de 7,5 %. 0,10 x 0,25 = 0,025 0,10 - 0,025 = 0,075 = 7,5 %

Rendements ou rendements potentiels des flux de trésorerie

Valeur de l'argent dans le temps Les investissements offrent à l'investisseur des flux de trésorerie qui lui permettent de faire face à la valeur de l'argent dans le temps. Un dollar en liquides vaut moins aujourd'hui qu'il ne valait hier, et vaut plus aujourd'hui qu'il ne vaudra demain. Les principaux facteurs auxquels ont recours les investisseurs pour déterminer le taux de rendement auquel ils sont prêts à investir de l'argent, comprennent : les estimations des taux d'inflation à venir ; les estimations qui concernent le risque lié à l'investissement (autrement dit, quelle est la probabilité que les investisseurs reçoivent des intérêts réguliers / versement de dividendes et le remboursement de tous leurs capitaux investis) ; il faut aussi se poser la question suivante : les investisseurs veulent-ils avoir l'argent à leur disposition (« en liquide ») pour d'autres usages.

La valeur de l'argent dans le temps se reflète dans les taux d'intérêt que les banques proposent pour des dépôts, et également dans les taux d'intérêt que les banques appliquent aux emprunts du type hypothèques. Le taux « à risque zéro » est le taux appliqué aux obligations du Trésor servant de référence pour la zone et la monnaie concernée, car c'est le taux le plus élevé que l'on puisse voir sans risque pour ses capitaux.