Le Government Pension Fund-Global (Statens pensjonsfond Utland en norvégien, « Fonds de pension gouvernemental-Étranger » en français), anciennement Government Petroleum Fund (Statens petroleumsfond en norvégien, « Fonds gouvernemental pour le pétrole » en français) et surnommé , et géré par Norges Bank Investment Management, est, avec le Government Pension Fund-Norway (Statens pensjonsfond Norge en norvégien, « Fonds de pension gouvernemental-Norvège ») l'un des deux fonds souverains de la Norvège.

En 2025, le fonds souverain norvégien est le plus important au monde. Il gère les actifs de la Norvège et les investit dans le but de générer des rendements à long terme pour les générations futures. Il gère un portefeuille de 2 100 milliards de dollars et détient environ 1,5 % de toutes les actions mondiales.

Historique Le Government Pension Fund-Global date de 2006 et s'inscrit comme le successeur du Petroleum Fund (1990) créé pour gérer les excédents de réserves de change provenant de l'exportation du pétrole.

En juillet 2014, c'est le premier fonds souverain au monde par montant de capitalisation, comprenant des actifs pour un montant estimé à 878 milliards de dollarsSovereign wealth fund rankings sur le site du SWF Institute.. Il reste le plus important au monde en 2016, atteignant 850 milliards d'euros à la fin de décembre ; il contrôle 1,3 % de la capitalisation boursière mondiale avec des participations dans près de ..

La banque centrale norvégienne a annoncé le mercredi que le plus grand fonds souverain du monde, le fonds souverain norvégien, a perdu environ 1 680 milliards de couronnes - soit 170 milliards d'euros - au premier semestre 2022, principalement à cause des valeurs technologiques. L'énorme fonds, qui bénéficie des revenus pétroliers de l'État norvégien, a affiché un rendement négatif de 14,4 % au cours des six premiers mois de l'année, portant sa valeur à de couronnes à la fin du mois de juin.

Au total, en 2022, le fonds a perdu l'équivalent de 150 milliards de dollars. Cette perte colossale découlant de la guerre en Ukraine et de la détérioration économique mondiale est vite gommée : au premier semestre 2023, il gagne 131 milliards d'euros. vignette|384x384px|Valeur du Government Pension Fund-Global en milliards de couronnes norvégiennes (30 juin 2017)

En , le Parlement norvégien suspend les règles éthiques limitant les actions que son fonds souverain peut détenir. La vente forcée de sa participation dans le fabricant d'engins de chantier Caterpillar avait suscité des inquiétudes, notamment quant à l'impact potentiel sur les valeurs technologiques. Cette décision fait suite à la recommandation, formulée durant l'été par le comité d'éthique indépendant du fonds, de vendre toutes les actions de la société américaine détenues par le fonds. Ce comité justifiait sa recommandation par le fait que l'armée israélienne utilisait des engins de chantier Caterpillar, pour violer le droit international dans la bande de Gaza, notamment pour démolir des bâtiments. La direction du fonds a jugé cette recommandation suffisamment justifiée et a vendu sa participation dans Caterpillar, d'une valeur de plus de deux milliards de dollars. Son comité d'éthique avait également annoncé qu'il examinerait la conformité des participations dans les entreprises technologiques avec les critères du fonds en matière de protection du climat, de droits humains et autres domaines. Selon le ministre des Finances, Jens Stoltenberg, cette annonce « amène à conclure qu’il existe un risque que les règles actuelles conduisent à une situation où la Norvège pourrait potentiellement se désengager de certaines des plus grandes entreprises mondiales ». Pour Stoltenberg, la décision du fonds de se désengager de Caterpillar était excessive Ott Ummelas et Heidi Taksdal Skjeseth, Norway Suspended Wealth Fund Ethics Rules To Avoid $230 Billion Tech Sale, bloomberg.com, 11 novembre 2025 Zašla etika příliš daleko? Norsku došla trpělivost se správci státního fondu, seznamzpravy.cz, 13 novembre 2025.

Aux États-Unis, la décision du fonds norvégien de vendre toutes les actions Caterpillar a suscité de vives réactions. Plusieurs personnalités politiques républicaines ont exigé que les États-Unis imposent des restrictions de visa aux dirigeants du fonds en guise de représailles. Une autre raison justifiant la révision des principes éthiques concerne les investissements dans les entreprises d'armement. Le fonds interdit, dans son règlement éthique, tout investissement dans les entreprises produisant des armes nucléaires ou leurs composants. Or, dans le cadre de l'augmentation de ses dépenses de défense, le gouvernement norvégien acquiert des frégates auprès de BAE Systems et des avions de chasse F-35 auprès de Lockheed, secteurs dans lesquels le fonds public n'est pas autorisé à investir en vertu de ce règlement, ce qui lui fait perdre toute possibilité de retour sur investissement.

Gestion et ressources Le fonds reçoit l'ensemble des profits de la Norvège liés au pétrole via les impôts, les permis d'exploitation de gisement, d'exploration et les participations dans les sociétés comme Statoil ou Norsk Hydro.

Ce fonds est géré par la banque centrale norvégienne, mais une partie de cette gestion est déléguée à une cinquantaine de sociétés norvégiennes et étrangères. La politique de gestion est prudente avec un profil à la fois défensif et diversifié, limitant les participations à moins de 5 %. Le fonds obéit à des règles, formalisées en 2004, relativement strictes en termes d'éthiqueToutefois, ce rigorisme peut vouloir cacher d'après certains, une origine peu éthique du capital : Le changement de nom rappelle aussi que la moralisation des investissements du fonds norvégien (par la méthode d'exclusion) s'inscrit dans une volonté de moralisation du fonds lui-même qui n'existe que par les ressources pétrolières, c'est-à-dire des ressources énergétiques non durables et en soi non éthiques selon certains acteurs de l'investissement éthique et du développement durable. « Au pays du prix Nobel de la paix, la guerre se mène contre la tentation. Et en Norvège, la tentation a une odeur, celle du pétrole » La citation « Au pays du prix Nobel de la paix, la guerre se mène contre la tentation. Et en Norvège, la tentation a une odeur, celle du pétrole » provient de Olivier Truc, « Henrik Syse, un rempart contre la tentation », Le Monde, 29 septembre 2005 (précision apportée par Cédric Paulin)..

Composition du portefeuille L'allocation d'actifs s'effectue à travers 60 % d'actions, 35 % d'obligataire et 5 % d'immobilier. Les investissements en Europe représentent la majorité des investissements.

La Banque de France juge que les parts du CAC 40 détenues par la Norvège, passées de 0,9 % en 2008 à 1,7 % en 2012, le sont par le Government Pension Fund-Global.. Celui-ci est le premier actionnaire de deux tiers des entreprises de la cote parisienne, parmi lesquels Axa, Carrefour, Capgemini, Renault, Sanofi, Gemalto ou encore la Société générale.

Transparence et audit Les performances du fonds font l'objet d'un rapport trimestriel et annuel. Le rapport annuel, publié en anglais et en norvégien, est public, contrairement au rapport trimestriel à usage interne. Ses comptes sont vérifiés par la branche audit de la banque centrale norvégienne elle-même.

Encours et participations En 2023, l'encours géré représente 1 332 milliards d'euros.

Le fonds souverain norvégien « Government Pension Fund Global » atteint un nouveau record le mardi à 10 h 34 GMT et passe ainsi la barre symbolique des de dollars d'encours sous gestion, soit 2,7 fois le PIB de la Norvège..

Placements exclus par le fonds Le fonds exclut de ses investissements un certain nombre d'entreprises du fait de leurs activités non éthiques. La présente liste, non exhaustive, date le début de leurs exclusions. Les entreprises qui ne sont plus exclues ne sont pas présentes dans cette listeCompanies Excluded from the Investment Universe..

Impliquées dans la fabrication de mines antipersonnel Singapore Technologies Engineering, depuis le

Impliquées dans la fabrication d'armes à sous-munitions Textron, depuis le Hanwha, depuis le Poongsan, depuis le Raytheon, depuis le Lockheed Martin, depuis le Orbital ATK, depuis le

Impliquées dans la fabrication d'armes nucléaires Jacobs Engineering, depuis le Serco Group, depuis le Safran, depuis le Northrop Grumman, depuis le Honeywell, depuis le Airbus, depuis le Boeing, depuis le

Impliquées dans la fabrication de tabac Grupo Carso, depuis le , depuis le , depuis le Altria, depuis le British American Tobacco, depuis le Gudang Garam, depuis le Imperial Tobacco, depuis le ITC Limited, depuis le Japan Tobacco, depuis le Korea Tobacco & Ginseng Corporation, depuis le Lorillard, depuis le Philip Morris, depuis le Reynolds American, depuis le Souza Cruz, depuis le Swedish Match, depuis le , depuis le , depuis le

Impliquées dans des violations importantes ou systématiques des droits humains : Walmart, depuis le Caterpillar, depuis le .

Impliquées dans des destructions environnementales : Lingui Development Berhad, depuis le Samling Global, depuis le Norilsk Nickel, depuis le Barrick Gold, depuis le Rio Tinto, depuis le Vedanta Resources, depuis le Freeport-McMoRan, depuis le

Impliquées dans des violations des normes éthiques Potash Corporation of Saskatchewan, depuis le Elbit Systems, depuis le Canadian Natural Resources, depuis le Cenovus Energy, depuis le Suncor Energy, depuis le Imperial Oil Limited, depuis le

Impliquées dans des violations des droits de l'homme durant des conflits militaires Shikun U'Binui ou , depuis le , depuis le Impliquées dans des violations du droit international : Paz, depuis le

Notes et références

Voir aussi Bibliographie Investir , page 19.

Articles connexes Fonds souverain, avec la liste des principaux fonds souverains en 2007. Fonds de stabilisation

Liens externes

Government Pension Fund Global (GPFG) sur le site du ministère des Finances norvégien. Les fonds souverains - Norvège - Government Pension Fund Carte animée présentant les investissements du Government Pension Fund dans le monde, site internet de la Norges Bank

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