I consol (dall'inglese consolidated annuities) sono delle obbligazioni governative irredimibili.
I consol forniscono al prenditore una rendita periodica del solo interesse, fino a quando l'emittente decida di rimborsare il prestito.
Furono creati dal governo degli Stati Uniti e dalla Banca d'Inghilterra, che li emise per la prima volta nel 1751, e che ora sono stati completamente riscattati. Le prime consol del governo degli Stati Uniti, invece furono emesse nel 1870.
Storia Nel 1752, il Cancelliere dello Scacchiere e Primo Ministro Sir Henry Pelham convertì tutte le emissioni arretrate di titoli di stato rimborsabili in un'obbligazione, Consolidated 3.5% Annuities, al fine di ridurre la cedola (tasso d'interesse) pagata sul debito pubblico.
Nel 1757, il tasso d'interesse annuale sui titoli fu ridotto al 3%, rendendo i titoli dei Consolidated 3% Annuities. Il tasso d'interesse nominale restò al 3% fino al 1888. Nel 1888, il Cancelliere dello Scacchiere, George Joachim Goschen, convertì i Consolidated 3% Annuities, insieme ai Reduced 3% Annuities (emessi nel 1752) e ai New 3% Annuities (1855), in una nuova obbligazione, il 2% Consolidated Stock, secondo il National Debt (Conversion) Act del 1888. In base a tale legge, il tasso d'interesse dei titoli fu ridotto a 2,5% nel 1903, e si stabilì come prima data per il rimborso il 5 aprile 1923; dopo tale data, i titoli potevano essere rimborsati al loro valore nominale con un Act of Parliament.
Nel 1927, il Cancelliere Winston Churchill emise un nuovo titolo di debito, i 4% Consols, a parziale rifinanziamento dei National War Bonds emessi nel 1917 durante la prima guerra mondiale.
Evoluzione dei 2,5% Consolidated Stock Anno/Data Descrizione 1751 Emissione dei primi consol 1752 Consolidated 3.5% Annuities 1752 Reduced 3% Annuities 1757 Consolidated 3% Annuities 1855 New 3% Annuities 1888 National Debt (Conversion) Act del 1888 1888 2% Consolidated Stock 1903 2% Consolidated Stock 5 aprile 1923 prima data di rimborso 1923 2% Consolidated Stock
Rimborso finale Il 31 ottobre 2014, il governo britannico annunciò che avrebbe rimborsato completamente i 4% Consols all'inizio del 2015. L'operazione fu effettivamente conclusa il 1º febbraio 2015, e il governo rimborsò anche i titoli al 3% e al 3% tra marzo e maggio dello stesso anno. Gli ultimi titoli, al 2% e al 2%, furono rimborsati il 5 luglio 2015. La sezione 124 della legge di bilancio 2015 pose le basi legali per la fine dei consol.Finance Act 2015 s. 124
Valore attuale dei consol Sia la cedola costante, pagata annualmente. Dato che il tasso d'interesse nominale sui consol è costante, il valore attuale dei pagamenti futuri sarà
dove il termine tra parentesi quadre è una serie geometrica convergente. Può perciò essere dimostrato che l'espressione sopra converge a . Il valore atteso di un consol bond è dunque semplicemente uguale al rapporto tra il valore della cedola e il tasso d'interesse nominale .
Riferimenti nella letteratura Data la loro lunga storia, riferimenti ai consol si possono trovare in vari luoghi, tra cui Orgoglio e pregiudizio di Jane Austen, David Copperfield di Charles Dickens, Casa Howard di E. M. Forster, La fiera della vanità di William Makepeace Thackeray, Schiavo d'amore di William Somerset Maugham e La saga dei Forsyte di John Galsworthy.
Note
Collegamenti esterni
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