A temporada 2003–04 foi a 100.ª temporada do Sport Lisboa e Benfica e a 70.ª temporada consecutiva do clube na Primeira Divisão, o escalão mais alto do futebol português. O clube participou na Primeira Liga, na Taça de Portugal, na Liga dos Campeões da UEFA, e posteriormente na Taça UEFA.

Depois de José Antonio Camacho ter levado o Benfica ao segundo lugar, o clube ofereceu-lhe um novo contrato, com duração de dois anos, em junho. Como condição para a renovação, Camacho exigiu a contratação de jogadores mais experientes, mas as restrições financeiras limitaram os investimentos. Depois de várias propostas sem sucesso, o Benfica contratou Luisão e renovou o contrato de Geovanni em agosto. Como o segundo lugar apenas garantia um lugar na terceira pré-eliminatória da Liga dos Campeões da UEFA, o Benfica teve de defrontar a Lazio por um lugar na fase de grupos. Ao perder os dois jogos, foi despromovido para a Taça UEFA.

No campeonato, o Benfica iniciou a campanha com cinco pontos em quatro jogos, perdendo terreno na disputa pelo título. Melhorou nos jogos seguintes, mas voltou a perder pontos em duas ocasiões, incluindo na inauguração oficial do novo Estádio da Luz. Janeiro foi um mês difícil para o Benfica, com a derrota no Dérbi de Lisboa frente ao Sporting e, no dia 25, a morte do jogador Miklós Fehér durante um jogo. Em fevereiro e março, a equipa oscilou entre vitórias e derrotas, incluindo a vitória na eliminatóra com o Rosenborg e a derrota com o Inter de Milão na Taça UEFA.

Nos últimos dois meses da temporada, o Benfica inesperadamente recuperou seis pontos para com o Sporting, ultrapassando-o e terminando em segundo lugar, qualificando-se para a Liga dos Campeões da UEFA de 2004–05. O clube chegou também à final da Taça de Portugal pela primeira vez em sete anos, onde venceu o Porto no prolongamento para conquistar a sua 24ª Taça, a qual dedicou a Fehér.

Resumo da Temporada Pré-Época Vindo da melhor campanha na liga desde 1997–98, o Benfica renovou o contrato de Camacho por mais um ano, com Pepe Carcelén e Álvaro Magalhães como adjuntos. Como condição para renovar, o treinador espanhol exigiu a resolução de diversos problemas relacionados com a equipa técnica, campos de treino e contratações. Na sua apresentação, confessou ainda que as finanças limitadas do clube dificultariam a contratação de jogadores e, afirmou ainda que o Benfica daria o seu melhor, mas não esperava destronar o Porto. O Benfica sondou Helton e Ricardo para disputarem a posição de guarda-redes com José Moreira. Ao longo de duas semanas, o clube tentou negociar Moreira, mas por optou por mantê-lo. O clube procurou também reforçar as suas opções no centro da defesa e na lateral esquerda, negociando sem sucesso com Ânderson Polga, Atouba e Júnior. Apesar das negociações falhadas, o Benfica contratou Luisão, e recontratou Geovanni; ambos seriam titulares ao longo da temporada.Tovar, Rui. p. 609

A equipa iniciou a sua preparação para a temporada a 5 de julho, com dois dias reservados para exames médicos. Após uma semana e meia de treinos em Jerez de la Frontera, a equipa viajou para Nyon a 16 de julho, para uma digressão de sete dias. Na Suíça, o Benfica enfrentou Panathinaikos e Sporting, com resultados diferentes: uma derrota contra os gregos e uma vitória contra o rival. De regresso a Portugal, o Benfica disputou dois torneios, primeiro o Torneio do Guadiana com o Belenenses e depois o Troféu Centenário com Boavista e Leixões. A equipa terminou a pré-época com um jogo frente ao Moreirense.

Agosto–Setembro Com Portugal em sétimo lugar no coeficiente da UEFA e com apenas os seis primeiros tendo o seu segundo classificado da liga diretamente qualificado para a fase de grupos da Liga dos Campeões da UEFA, o Benfica disputou o seu primeiro jogo oficial da época frente à Lazio, em Roma, perdendo por 3–1. No dia 17, o Benfica iniciou a sua campanha no campeonato fora de portas frente ao Boavista. A última vitória no campo dos axadrezados tinha sido a 30 de março de 1996, à oito temporadas, com o jogo terminando empatado sem golos, e com Camacho criticando o árbitro pelo número excessivo de interrupções. No sábado seguinte, o Benfica derrotou em casa o Vitória de Guimarães, por 2–0. No dia 27, o Benfica perdeu por um a zero com a Lazio e foi eliminado da Liga dos Campeões. Devido ao prejuízo financeiro resultante da eliminação, o clube não conseguiu investir mais no plantel; a equipa fechou a janela de transferências apenas com Alex e Luisão como novas contratações.

O primeiro jogo do Benfica em setembro foi no dia 14, frente ao Belenenses, empatando a três bolas.Tovar, Rui. p. 603 O jogo seguinte foi o Clássico fora, a 21 de setembro; o Porto tinha uma vantagem de cinco pontos na tabela do campeonato, embora o Benfica tivesse menos um jogo. O Porto venceu por 2–0." Três dias depois, o Benfica iniciou a sua campanha na Taça UEFA frente ao La Louvière, empatando a uma bola. No dia 28, o Benfica terminou o mês com uma vitória em casa frente ao Nacional, com Tiago a marcar o único golo.

Outubro-Novembro O primeiro jogo de outubro foi no dia 4, com o Benfica vencendo o Moreirense por 4–1,Tovar, Rui. p. 603 a maior vitória da época até aquele ponto. Após paragem para jogos internacionais, o Benfica regressou na segunda mão da Taça UEFA, no dia 15 de outubro,Tovar, Rui. p. 607 vencendo por 1–0.

A 19 de outubro, o Benfica terminou a passagem de seis meses pelo Estádio Nacional com um jogo frente ao Gil Vicente, vencendo por 2–1. A 25 de outubro, o Benfica inaugurou o novo Estádio da Luz, onde enfrentou o Nacional Montevideu,Tovar, Rui. p. 604 vencendo por 2–1, com Nuno Gomes a bisar. Na quarta-feira seguinte, o Benfica venceu a Académica por 3–1.Tovar, Rui. p. 603

O Benfica começou novembro recebendo o Beira-Mar, na inauguração oficial do seu novo estádio,Tovar, Rui. p. 604 perdendo por 2–1, e ficando a 11 pontos do líder Porto. Quatro dias depois, o Benfica recebeu o Molde para a Taça UEFA, vencendo por 3–1 e garantindo uma vantagem de dois golos para o jogo da segunda mão. A 9 de novembro, a equipa visitou o Alverca e venceu por 3–0, com dois golos de Tiago e um de Geovanni.

A 12 de novembro, o Benfica defrontou o Marítimo, num jogo remarcado de outubro.Tovar, Rui. p. 603 Com vários jogadores de fora por lesões, o Benfica não conseguiu mais do que um empate a uma bola. Após uma paragem internacional de 10 dias, o Benfica estreou-se na Taça de Portugal frente ao Estrela da Amadora, e venceu por 3–1, com todos os golos a serem marcados no final do desafio. O Benfica terminou o mês com uma vitória por 2–0 sobre o Molde, no jogo da segunda mão da Taça UEFA, com Tiago a marcar por duas vezes.

Dezembro–Janeiro A 1 de dezembro, o Benfica obteve a sua primeira vitória para o campeonato no novo estádio, ao bater o Rio Ave por 2–0. Uma semana depois, a equipa derrotou o Paços de Ferreira fora de portas, e como o Porto também perdeu pontos, o Benfica estava agora a seis pontos do primeiro lugar. No dia 13, o Benfica venceu o seu quinto jogo consecutivo, derrotando o Braga em casa.

Na quarta-feira seguinte, o Benfica avançou para a quinta jornada da Taça de Portugal, com Luisão a marcar o golo da vitória fora frente à Académica. O último jogo do mês realizou-se no dia 21, com uma vitória por 3–0 sobre o Estrela da Amadora, dando a sétima vitória consecutiva da equipa, a maior sequência de vitórias consecutivas durante o período de Camacho no Benfica.

O ano de 2004 começou com o Dérbi de Lisboa frente ao Sporting, a 4 de Janeiro.Tovar, Rui. p. 604 O Benfica sofreu um golo logo no início, depois de Moreira ter cometido falta sobre Silva dentro da área. O Sporting marcou o segundo antes do intervalo e fechou o jogo com mais um penálti convertido, vencendo por 3–1 e aumentando a sua vantagem sobre o Benfica para quatro pontos. No dia 11 de Janeiro, o Benfica visitou o União de Leiria no recém-construído Estádio Dr. Magalhães Pessoa.Tovar, Rui. p. 604 Num jogo muito disputado, o Benfica esteve em desvantagem por duas vezes e chegou a estar brevemente em vantagem aos 80 minutos, no entanto, o Leiria empatou dois minutos depois e o jogo terminou num empate a três bolas. Com cinco pontos perdidos em dois jogos, a distância para o topo da tabela era novamente de 11 pontos, e de 6 para o segundo classificado.

Uma semana depois, o Benfica venceu o Boavista por 3–2, com dois golos de Sokota. A 25 de janeiro, o Benfica terminou o mês com um jogo fora frente ao Vitória de Guimarães,Tovar, Rui. p. 605 vencendo o jogo com um golo no final da partida, mas o jogo ficou marcado pelo colapso e posterior morte de Miklós Fehér, que sofreu uma paragem cardiorrespiratória. No dia seguinte à sua morte, o Benfica anunciou que iria retirar definitivamente o número da camisola do jogador.

Fevereiro–Março Após a morte de Fehér, o Benfica jogou em casa com a Académica a 3 de fevereiro,Tovar, Rui. p. 605 vencendo por 2–0. No dia 8, o Benfica derrotou o Belenenses, com dois golos na segunda parte de Sokota e João Pereira. Três dias depois, o Benfica disputou os quartos de final da Taça de Portugal frente ao Nacional,Tovar, Rui. p. 607 vencendo por 2–1 e garantindo uma vaga nas meias-finais. A 15 de Fevereiro, o Benfica recebeu o Porto para o segundo Clássico da época. O Porto marcou primeiro por Costinha, mas o Benfica empatou o jogo com um golo de Simão aos 50 minutos, terminando o jogo num empate a uma bola.

Uma semana depois, o Benfica voltou a defrontar o Nacional,Tovar, Rui. p. 605 desta vez fora de casa, perdendo por 3–2. No dia 26, o Benfica recebeu o Rosenborg para a Taça UEFA,Tovar, Rui. p. 608 com o golo da vitória surgindo aos 61 minutos, quando Zahovic desferiu um remate potente. O último jogo de Fevereiro foi no dia 29, com o Benfica a receber o Moreirense no Estádio da Luz.Tovar, Rui. p. 605 O Benfica marcou primeiro por Fernando Aguiar, mas não conseguiu manter a vantagem e sofreu um golo tardio de Demétrius.

O Benfica disputou a segunda mão da terceira eliminatória da Taça UEFA a 3 de março,Tovar, Rui. p. 608 no Estádio Lerkendal, o Rosenborg marcou dois golos nos primeiros 15 minutos, mas o Benfica recuperou a vantagem no resultado agregado com um golo aos 19 minutos, e apesar de ter jogado com menos um homem na segunda parte, Moreira não voltou a ser batido e o Benfica avançou para a fase seguinte pela regra do golo fora. No dia 7, a equipa visitou o Gil Vicente,Tovar, Rui. p. 605 vencendo por 3–2, com Manuel Fernandes marcando o golo da vitória para o Benfica.

Na quinta-feira seguinte, o Benfica recebeu a Inter de Milão para a Taça UEFA,Tovar, Rui. p. 608 empatando 0–0. A 14 de março, o Benfica recebeu o Marítimo, vencendo por 1–0 com um golo de Simão aos 81 minutos. No dia 17, o Benfica recebeu o Belenenses para a meia-final da Taça de Portugal. Com três golos marcados nos primeiros 36 minutos, o Benfica conseguiu manter a vantagem até ao final, qualificando-se para a sua primeira final desde 1997. A 21 de março, o Benfica enfrentou o Beira-Mar, fora de casa.Tovar, Rui. p. 605 Com a equipa a poupar jogadores para o jogo com a Inter, Camacho colocou Nuno Gomes em campo e o avançado marcou o golo da vitória a 15 minutos do final, reduzindo a diferença para o Sporting para apenas 4 pontos.

Quatro dias depois, Benfica e Inter de Milão protagonizaram um jogo de sete golos na segunda mão da Taça UEFA.Tovar, Rui. p. 608 Ao intervalo, as equipas estavam empatadas, mas entre os 60 e os 70 minutos, a Inter marcou três golos contra um do Benfica, abrindo uma vantagem de dois golos, o Benfica reduziu a desvantagem para 4-3, mas tal não foi suficiente para evitar a eliminação. O Benfica encerrou março vencendo o Alverca,Tovar, Rui. p. 606 elevando o número de vitórias para cinco em oito jogos.

Abril–Maio