A proposta de aquisição da Warner Bros. Discovery pela Paramount Skydance surgiu no final de 2025, em meio a um processo competitivo de negociações que também envolveu a Netflix e a Comcast. O movimento ocorreu após a Warner Bros. Discovery passar a avaliar alternativas estratégicas para sua reorganização corporativa, o que desencadeou uma disputa entre grandes empresas do setor de mídia e entretenimento.
Em 5 de dezembro de 2025, a Warner Bros. Discovery anunciou inicialmente um acordo com a Netflix. Pelo arranjo proposto, a empresa venderia sua divisão de estúdios e streaming, incluindo a Warner Bros., a HBO, a DC Studios e a TNT Sports, juntamente com seu amplo catálogo de produções audiovisuais. A operação, estruturada em dinheiro e ações, avaliava a companhia em cerca de 27,75 dólares por ação, o que correspondia a aproximadamente 72 bilhões de dólares em valor patrimonial e cerca de 82,7 bilhões de dólares em valor de mercado. Como parte do plano de reorganização, os ativos de televisão linear seriam separados e transformados em uma nova empresa denominada Discovery Global.
Apesar do acordo inicial com a Netflix, a Paramount Skydance apresentou, ainda em dezembro de 2025, uma proposta concorrente integralmente em dinheiro para adquirir a Warner Bros. Discovery. Nos meses seguintes, a empresa revisou sucessivamente sua oferta na tentativa de superar o acordo existente. Em fevereiro de 2026, após obter da Netflix uma autorização contratual que permitia reavaliar propostas alternativas, a Warner Bros. Discovery retomou as negociações com a Paramount Skydance.
Em 26 de fevereiro de 2026, o conselho de administração da Warner Bros. Discovery concluiu que a proposta revisada da Paramount Skydance, estimada em cerca de 110,9 bilhões de dólares e avaliando as ações da empresa em aproximadamente 31 dólares cada, constituía uma oferta superior ao acordo então vigente com a Netflix. Diante dessa decisão, foi aberto um período contratual de quatro dias úteis para que a Netflix pudesse igualar ou melhorar a proposta. A empresa, entretanto, optou por não apresentar uma nova oferta, afirmando que a operação havia deixado de ser financeiramente atraente.
Com a retirada da Netflix do processo, a Paramount Skydance tornou-se a principal pretendente à aquisição da Warner Bros. Discovery. O acordo resultante foi anunciado no final de fevereiro de 2026 e permanece condicionado à aprovação de acionistas e autoridades regulatórias. Segundo estimativas divulgadas à época por David Zaslav, a conclusão da operação poderia levar entre seis e dezoito meses, com expectativa de fechamento entre setembro e dezembro de 2026.
Antecedentes As conversas sobre uma possível venda da Warner Bros. Discovery (WBD) começaram a circular em outubro de 2025, quando a empresa anunciou estar revisando alternativas estratégicas após receber "interesse não solicitado" de diversas partes. Os primeiros relatos públicos identificaram três potenciais compradores principais: Netflix, Inc., Comcast (através de sua subsidiária NBCUniversal) e a recém-formada Paramount Skydance, que detinha várias redes anteriormente pertencentes à Warner — como MTV, Nickelodeon, The Movie Channel, VH1, Comedy Central e BET — além de dividir com a Warner a propriedade da The CW.
Na primeira rodada de propostas não vinculativas, a WBD teria recebido uma oferta da Paramount Skydance para adquirir toda a empresa (incluindo suas redes de TV a cabo), mas o conselho rejeitou a proposta por considerá-la inadequada.
Após descartar a oferta inicial, a WBD abriu um processo de leilão mais amplo. No final de novembro de 2025, foram apresentadas propostas vinculativas da segunda rodada por Netflix, Paramount Skydance e Comcast. Fontes próximas ao processo afirmaram que a Netflix ofereceu principalmente dinheiro, aproximadamente 28 dólares por ação, pelos ativos de estúdio e streaming da WBD — valor superior ao da Paramount (cerca de 27 dólares por ação). No entanto, as propostas não eram diretamente comparáveis, pois a oferta da Paramount abrangia toda a empresa, incluindo as redes de TV a cabo. À medida que a decisão final se aproximava, a Paramount Skydance enviou uma carta ao CEO da WBD alegando que o processo estaria "tendencioso" em favor da Netflix. A carta afirmava que o conselho havia conduzido "um processo míope com um resultado predeterminado", citando possíveis conflitos de interesse e questionando a equidade do leilão.
Apesar dessas objeções, em 5 de dezembro de 2025, Diversos veículos de imprensa noticiaram que a Netflix venceu a disputa e entrou em negociações exclusivas com a WBD para adquirir seu estúdio e negócio de streaming. O acordo anunciado avalia a Warner Bros. Discovery em 82,7 bilhões de dólares em valor de mercado (72,0 bilhões de dólares em valor patrimonial) e precifica as ações da Warner Bros. pós-desdobramento em 27,75 dólares.
Indústria Muitos proprietários de cinemas e entidades do setor de exibição expressaram forte preocupação de que o acordo ameaçasse o futuro da distribuição cinematográfica. A Cinema United, uma das maiores associações do setor, classificou a aquisição como uma "ameaça sem precedentes" ao mercado global de exibição. A entidade argumentou que o histórico da Netflix, centrado no streaming, poderia resultar em menos lançamentos nos cinemas, reduzindo receitas de bilheteria e prejudicando salas pequenas e independentes, muitas delas com apenas uma tela. A liderança da Cinema United pediu rigor dos órgãos reguladores, alertando que uma consolidação dessa escala poderia "impactar cinemas desde as maiores redes até os independentes de uma única tela" em todo o mundo e comprometer uma parcela significativa da bilheteria doméstica anual.
O Directors Guild of America (DGA) teria expressado preocupação com a fusão, observando que uma grande consolidação poderia ameaçar as oportunidades competitivas para talentos e reduzir a diversificação no conteúdo impulsionado por estúdios e streaming.
O Writers Guild of America (WGA) afirmou que a fusão proposta entre a Netflix e a Warner Bros. "deve ser bloqueada", argumentando que "a maior empresa de streaming do mundo engolir uma de suas maiores concorrentes é o que as leis antitruste foram projetadas para impedir".
A atriz Jane Fonda se opôs veementemente ao acordo. Em uma declaração divulgada por meio de sua organização, o Comitê para a Primeira Emenda, ela chamou o acordo de "catastrófico" e instou o Departamento de Justiça dos Estados Unidos a revisá-lo.
O SAG-AFTRA expressou preocupação com a proposta de fusão entre a Netflix e a Warner Bros., afirmando que o acordo "levanta muitas questões sérias sobre seu impacto no futuro da indústria do entretenimento, especialmente no talento criativo humano, cujos meios de subsistência e carreiras dependem disso". O sindicato enfatizou que qualquer fusão deve levar a "mais criação e mais produção, não menos", e que esse trabalho deve ocorrer "em um ambiente de respeito ao talento envolvido". O SAG-AFTRA observou que sua posição final dependerá de uma "análise completa e minuciosa" da proposta, com foco particular em empregos e compromissos de produção, e, diferentemente de alguns outros sindicatos, ainda não pediu o bloqueio da fusão.
Em uma carta referente a possíveis preocupações regulatórias, a Paramount Skydance afirmou que uma transação proposta entre a Paramount e a Warner Bros. Discovery (WBD) provavelmente seria pró-competitiva e poderia enfrentar um processo de aprovação relativamente tranquilo por parte dos órgãos reguladores. Em contrapartida, a Paramount argumentou que uma fusão entre a Netflix e a WBD enfrentaria incertezas e oposição significativas por parte das agências de defesa da concorrência nos Estados Unidos e internacionalmente. A Paramount observou que tal combinação poderia reduzir o número de filmes lançados nos cinemas, potencialmente acelerando a transição para o streaming e afetando negativamente as salas de cinema físicas. A carta também destacou que o co-CEO da Netflix se referiu aos cinemas como um conceito "ultrapassado", sugerindo que a aquisição da WBD pela Netflix poderia contribuir para a queda da frequência aos cinemas. Além disso, a Paramount observou que a combinação da Netflix com a HBO Max, a quarta maior empresa no mercado de vídeo sob demanda por assinatura (SVOD), resultaria em uma empresa controlando 43% dos assinantes globais de SVOD, o que poderia levantar preocupações antitruste sob a lei dos Estados Unidos e outras jurisdições internacionais.
Governo Um consórcio de figuras proeminentes da indústria cinematográfica, descritas como "produtores de longas-metragens preocupados", enviou uma carta anônima a membros do Congresso dos Estados Unidos (Câmara e Senado), instando os legisladores a se oporem publicamente ao acordo Netflix-WBD e a pressionarem por "o mais alto nível de escrutínio antitruste". Entre os argumentos da carta: a preocupação de que a propriedade da Netflix sobre o vasto catálogo de filmes/TV da WBD e sua plataforma de streaming pudesse lhe conferir influência desproporcional tanto na criação quanto na distribuição de conteúdo; isso poderia reduzir a concorrência, suprimir a diversidade criativa e concentrar o poder de decisão sobre produção, estratégia de lançamento e distribuição em uma única empresa.
A senadora americana Elizabeth Warren descreveu uma possível fusão entre a Netflix e a Warner Bros. como um "pesadelo antimonopolista". Ela expressou preocupação de que tal acordo pudesse criar uma única grande empresa de mídia controlando quase metade do mercado de streaming, o que poderia levar a preços de assinatura mais altos, menos opções para o consumidor e riscos para os trabalhadores americanos. Warren também criticou o processo de revisão antitruste sob a administração Trump, instando o Departamento de Justiça a aplicar as leis antitruste americanas de forma justa e transparente. O senador americano Mike Lee afirmou que a proposta de fusão entre a Netflix e a Warner Bros. levanta "muitas bandeiras vermelhas antitruste" e disse que uma audiência no Congresso sobre o acordo é "quase certa". O senador republicano Roger Marshall, do Kansas, e o deputado Darrell Issa, da Califórnia, também instaram as autoridades antitruste americanas a examinarem de perto a proposta de fusão, argumentando que ela poderia resultar em menos filmes sendo lançados nos cinemas.
Resposta regulatória Devido à dimensão da aquisição, o negócio está sujeito à análise das autoridades da concorrência nos principais mercados. + País Comissão Status Comissão Federal do Comércio (FTC) ou Departamento de Justiça (DOJ) Pendente Comissão Europeia (CE) Autoridade da Concorrência e dos Mercados (CMA) Comissão de Comércio Justo do Japão (JFTC) Administração Estatal de Regulação de Mercado (SAMR) Comissão Coreana de Comércio Justo (KFTC) Comissão Australiana de Concorrência e Consumidores (ACCC) Agência de Consumo Financeiro do Canadá (FCAC) Comissão de Concorrência da Índia (CCI) Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE)
Ativos