Мегарегулятор () или интегрированная модель надзора за финансовым сектором (integrated model of financial sector supervision) — организация регулирования и надзора за всеми участниками финансового сектора, а также инфраструктурными организациями финансового рынка в рамках единого государственного органа.
История мегарегулятора Популяризация института мегарегулятора проходила на протяжении 1990–2000-х годов под влиянием консолидации в финансовом секторе, развития гибридных финансовых инструментов и формирования диверсифицированных финансовых холдингов и конгломератов. Число мегарегуляторов в мире быстро выросло с нескольких уникальных случаев в начале 1980-х годов до трех десятков в конце 2000-х годов. Первые мегарегуляторы появились в Норвегии (Finanstilsynet) и Сингапуре (Monetary Authority of Singapore). В международных исследованиях годом рождения института мегарегулятора считается 1998 год, когда в Великобритании было создано Агентство надзора за финансовыми услугами (Financial Services Authority)Masciandaro D. and Quintyn M. Regulating the Regulators: The Changing Face of Financial Supervision Architectures Before and After the Crisis // European Company Law. — 2011. — № 6. — P. 187–196..
По состоянию на 2016 год число мегарегуляторов достигает шести десятков организаций. Для сравнения, в мире насчитывается 161 страна, имеющая национальные валюты и собственные финансовые политики. Таким образом, институт мегарегулятора существует в 39% суверенных государств. В странах, в которых нет мегарегулятора, власти создали надведомственные структуры в форме советов или комитетов или ввели специальные межведомственные координационные процедуры.
Хроника реформ финансового регулирования и надзора. Год реформыЮрисдикции1998Австралия, Япония, Люксембург, Великобритания1999Южная Корея20002001Ирландия, Латвия2002Бахрейн, Эстония, Мальта2003Китай, Казахстан, Саудовская Аравия2004Казахстан, Нидерланды, Саудовская Аравия, Тринидад и Тобаго20052006Армения, Чехия, Словакия20072008Австрия, Грузия, Польша2009Грузия2010Франция, Греция, Ирландия, Новая Зеландия, США2011Казахстан2012Литва, Великобритания2013Грузия, Венгрия, Индонезия, Италия, Катар, Россия
Цель и задачи мегарегулятора Конечная цель создания интегрированной модели финансового регулирования и надзора заключается в обеспечении устойчивости финансового сектора в целом как на макропруденциальном уровне (минимизация системного риска финансового сектора), так и на микропруденциальном уровне (поддержание устойчивого финансового положения отдельных финансовых посредников для защиты интересов вкладчиков, кредиторов и инвесторов).
В качестве основных промежуточных задач мегарегулятора выступаютMasciandaro D. Politicians and Financial Supervision Unification Outside the Central Bank: Why do they do it? // Journal of Financial Stability. — 2009. — № 5. — P. 124–146.: формирование целостной стратегии развития финансового сектора; организация надзора за финансовыми группами (конгломератами) на консолидированной основе; обеспечение эффективного макропруденциального анализа рисков, влияющих на финансовый сектор; унификация подходов к регулированию и надзору за отдельными сегментами финансового сектора; минимизация возможностей для арбитража участников рынка на регулирующих нормах; усиление ответственности и подотчетности надзорного направления деятельности органа регулирования; сокращение бюджетных издержек в результате экономии на масштабе деятельности органа регулирования; разработка комплексных антикризисных планов и программ реструктуризации финансового сектора в случае кризиса.
Интегрированные функции мегарегулятора В область интеграции попадает несколько направлений работы государственных органов: макропруденциальная политика; микропруденциальное регулирование и надзор; надзор за соблюдением правил корпоративного поведения; защита прав потребителей финансовых услуг; обеспечение справедливой конкуренции в финансовом секторе. Каждое из перечисленных направлений отвечает за устранение определенного типа недостатков рыночной экономики или поведения экономических агентов: системные риски, микроэкономические проблемы (информационная асимметрия и проблема ложного выбора), риск безответственного поведения, стремление рынка к концентрации и ослаблению конкуренции.
В большинстве стран макропруденциальной политикой занимается центральный банк, в то время как микропруденциальные вопросы сосредоточены в финансовых агентствах, а проблемы конкуренции – в специализированных антимонопольных органах. Конфигурация национальных органов регулирования отражает множество факторов, включая историческое развитие, структуру финансового сектора, политическую систему, деловые традиции и обычаи, а также размер экономики и обслуживающего ее финансового сектора.
Критика мегарегулятора В качестве аргументов против создания мегарегулятора выдвигается несколько тезисов: на период реорганизации эффективность надзора за рынком ценных бумаг и страховщиками временно снижается; существует риск игнорирования уникальных характеристик банковского дела, рынка ценных бумаг и страхования; выгоды от экономии на масштабе деятельности несущественны с макроэкономической точки зрения.
Мегарегуляторы в мире Финансовые мегарегуляторы в мире по состоянию на 2013 годМоисеев С. и Лобанова М. Концепция макропруденциальной политики (терминология — сущностные аспекты) // Деньги и кредит, 2013. — № 7. — С.46—54.. Профиль финансового регулятораГруппа странЕдиный финансовый мегарегулятор в статусе пруденциального агентстваАвстралия, Австрия, Бельгия, Венгрия, Германия, Гернси, Гибралтар, Дания, Исландия, Киргизия, Коста-Рика, Латвия, Мальта, Нидерланды, Никарагуа, Норвегия, ОАЭ, Тайвань, Швейцария, Швеция, ЮАР, Южная Корея, ЯпонияЕдиный финансовый мегарегулятор в статусе центрального банкаАрмения, Бахрейн, Бермуды, Великобритания, Грузия, Ирландия, Казахстан, Каймановы о-ва, Кюрасао, Литва, Макао, Малави, Мальдивы, Россия, Сингапур, Словакия, Уругвай, Фиджи, Чехия, ЭстонияМегарегулятор банковского и фондового рынковЛюксембург, Мексика, ФинляндияМегарегулятор банковского и страхового рынковВенесуэла, Гватемала, Канада, Колумбия, Малайзия, Перу, Сальвадор, Саудовская Аравия, ЭквадорМегарегулятор фондового и страхового рынковБолгария, Боливия, Маврикий, Украина, Чили, Ямайка
Мегарегулятор в России
В 2005 году концепция создания в России финансового мегарегулятора была официально выдвинута ФСФР в проекте «Стратегии развития финансового рынка на 2006-2008 годы», однако правительство тогда эту идею отвергло. В результате ухода Олега Вьюгина с поста руководителя ФСФР процесс обсуждения этой идеи приостановился. В апреле 2009 года эту тему вновь поднял помощник президента Аркадий Дворкович. В середине декабря 2010 Минфин предложил проект указа президента о создании мегарегулятора на базе Росстрахнадзора с присоединением к нему ФСФР. В марте 2011 президент Дмитрий Медведев подписал указ «О мерах по совершенствованию государственного регулирования в сфере финансовых рынков», согласно которому мегарегулятор создавался на базе ФСФР. В 2011 году к ФСФР перешли функции страхового надзора.
В 2012 году Первый заместитель председателя Правительства РФ Шувалов И. И. выступил с идеей создания регулятора финансовых рынков на базе Банка России. Проект предполагал, что укрупненная Федеральная служба по финансовым рынкам, ведущая надзор за рынком ценных бумаг и страховыми компаниями, вольется в структуру Банка России. Концепцию создания мегарегулятора одобрил президент России Путин В. В. В 2013 году законодательные органы приняли соответствующий федеральный закон (Федеральный закон от 23.07.2013 № 251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с передачей Центральному банку Российской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков») и с 1 сентября 2013 года Банку России перешли функции упразднённой Федеральной службы по финансовым рынкам, превратив его в единый регулятор финансового сектора.
Профиль государственных органов регулирования и надзора По состоянию на 2013 год полномочия органов регулирования и надзора в различных юрисдикция распределены следующим образом: СтранаБанковский секторСтраховой секторРынок ценных бумагАвстралияBIBISАвстрияCB,UUUАзербайджанCBISАлбанияCBISISАлжирCBISАргентинаCBISАрменияCBCBCBАфганистанCBICBБагамыCBGSБангладешCBISБарбадосCBISISБахрейнCBCBCBБеларусьCBGGБельгияCBCBCBБермудыCBCBCBБолгарияCBISISБоливияBISISБосния и ГерцеговинаCB,B**ISБотсванаCBGGБразилияCBISВеликобританияCBCBCBВенгрияCBCBCBВенесуэлаBISГватемалаBIBISГерманияCB,UUUГонконгCBISГрецияCBCBSГрузияCBICBДанияUUUДоминиканская РеспубликаBISЕгипетCBISISЗимбабвеCBISИзраильCBGSИндияCBISИндонезияUUUИорданияCBGIИранCBISSИрландияCBCBCBИсландияUUUИспанияCBISИталияCBCBSКазахстанCBCBCBКанадаBIBIS**КатарCBCBCBКенияCBISКипрCBISКитайBISКолумбияUUUКосовоCBCBCBКоста-РикаBISКувейтCBGSЛатвияUUUЛиванCB,BISЛитваCBCBCBЛюксембургBSIBSМаврикийCBISISМакедонияCBISМалайзияCB,GCB,GSМальтаUUUМароккоCBGSМексикаBSIBSМолдоваCBISISМонголияCBISISНамибияCBISISНидерландыCBCBCBНикарагуаUUUНовая ЗеландияCBCBSНорвегияUUUОАЭCBCBSПакистанCBISISПанамаBISПеруUUUПольшаUUUПортугалияCBISРоссияCBCBCBРумынияCBISISСальвадорUUUСаудовская АравияCBCBSСербияCBCBSСингапурCBCBCBСловакияCBCBCBСловенияCBISСШАCB,B**CB,I**S**ТаиландCBISТринидад и ТобагоCBCBSТунисCBISТурцияBISУкраинаCBISISУругвайCBCBCBФилиппиныCBISФинляндияUUUФранцияCBCBSХорватияCBISISЧерногорияCBISЧехияCBCBCBЧилиCB,UUUШвейцарияUUUШвецияUUUШри-ЛанкаCBISЭквадорBIBISЭстонияUUUЮАРCBISISЮжная КореяUUUЯмайкаCBISISЯпонияUUU Обозначения:
B: агентство банковского регулирования и надзора;
BI: агентство регулирования и надзора в банковском и страховом секторе;
BS: агентство регулирования и надзора в банковском секторе и на рынке ценных бумаг;
CB: центральный банк;
G: правительство;
I: агентство регулирования и надзора в страховом секторе;
IS: агентство регулирования и надзора в страховом секторе и на рынке ценных бумаг;
S: агентство регулирования и надзора на рынке ценных бумаг;
U: мегарегулятор финансового сектора (вне центрального банка);
**: государственное или региональное агентство.
См. также
Банк России Денежные власти Макропруденциальная политика Системный риск финансового сектора Финансовая стабильность
Примечания
Литература Cihak M. and Podpiera R. Integrated financial supervision: Which model? // North American Journal of Economics and Finance. — 2008. — № 19. — P. 135–152. Masciandaro D. and Quintyn M. Regulating the Regulators: The Changing Face of Financial Supervision Architectures Before and After the Crisis // European Company Law. — 2011. — № 6. — P. 187–196. Masciandaro D. Politicians and Financial Supervision Unification Outside the Central Bank: Why do they do it? // Journal of Financial Stability. — 2009. — № 5. — P. 124–146. Masciandaro D., Quintyn M. and Taylor M. Inside and outside the central bank: Independence and accountability in financial supervision: Trends and determinants // European Journal of Political Economy. — 2008. — № 4. — P. 833–848. Melecky M. and Podpiera A. M. Institutional structures of financial sector supervision, their drivers and emerging benchmark models. MPRA Paper № 37059, 2012.
Ссылки Regulatory authorities and supervisory agencies
Категория:Органы финансового регулирования Категория:Банк России Категория:Экономические термины Категория:Финансовые рынки Категория:Экономическая политика Категория:Типы государственных органов Категория:Валютный контроль