Таблица капитализации (Cap Table) — таблица с анализом информации об основателях стартапа, сотрудниках и инвесторах. Является инструментом внутреннего учета компании, а также средством привлечения потенциальных вкладчиков. Применяемая в документе прозрачная отчетность позволяет отследить распределение прав собственности, процентную долю каждого участника, а также вливания на каждом раунде финансирования. Таким образом, Cap Table показывает общую рыночную стоимость стартапа.

Содержание таблицы Таблица капитализации является бухгалтерской книгой учета всей информации о стартапе и общем объеме участвующих в нем акций и ценных бумаг, включая доли каждого участника. Базовые составляющие Cap Table:

Полная юридическая информация о компании. Включает в себя: вид деятельности и символ, город, Ф. И. О. основателя, ссылку на официальный сайт, дату IPO, стоимость акции и рыночную стоимость компании. Списки сотрудников с перечислением должностей и долей акций (процентные и количественные). Разделение на основателя компании, совет директоров и штатных сотрудников. Списки инвесторов и доля их акций в капитале фирмы. Дополнительно — долевое участие внутренних сотрудников и сторонних инвесторов в процентном соотношении. Информация о всех типах ценных бумаг. Например, опционах и варрантах с фиксацией их реализации (доступные, исполнение, истечение срока, обнуление при увольнении сотрудника и т. д). Сведения о раундах финансирования. Каждый раунд содержит информацию: порядковый номер, дата, стоимость и количество акций (поштучно и общую) и оценка стоимости. Для инвесторов в раундах особый интерес представляет информация о конвертированном займе и связанных с ним цифрах: сумме скидки при конвертации (Conversion Discount) и потолке оценки конвертации (Conversion Valuation Cap). Объем вливаний и количество проданных ценных бумаг. Сюда же входит общее количество акций — свободных и в обращении.

Более сложные таблицы капитализации содержат в себе информацию о:

слияниях и поглощениях; увольнениях и выходе из долевого участия сотрудников и инвесторов; долговых обязательствах и займах; эмиссии акций; любых транзакциях (в рамках гипотезы); вероятных источниках инвестиций.

Для упрощения анализа Cap Table (особенно после нескольких раундов финансирования) практикуется ее разделение на части:

отдельно по раундам финансирования; на внешних и внутренних акционеров; на владельцев обычных и привилегированных акций.

Функциональность Таблица капитализации используется для анализа ряда событий с целью их своевременного моделирования:

Расчет рыночной стоимости с учетом манипуляций с капиталом. Размывание доли капитала — процесс, при котором при привлечении инвестиций изменяется стоимость компании, но уменьшается доля одного из акционеров. Выпуск опционов для сотрудников или необходимость изготовления новых ценных бумаг. Распределение компенсации между участниками в случае продажи компании с целью предупреждения судебных споров. Каскадный анализ учитывает все варианты сценария ликвидности или ликвидации компании и вероятную прибыль для каждого участника стартапа при различных прогнозах.

Дополнительно таблица является инструментом повышения лояльности инвесторов с целью принятия ими финансового решения. А также служит средством повышения доверия нанимаемых в стартап сотрудников (за счет открытой информации).

В США и некоторых других странах таблица капитализации часто заменяет акции (в рамках процесса «дематериализации» — отмены бумажных сертификатов). Законами большинства штатов США разрешено считать наличие Cap Table формальным юридическим подтверждением владения акциями.

Сфера применения Наиболее известное применение таблицы капитализации — на ранних стадиях организации стартапов и прочих предприятий. Использовать Cap Table можно на любом этапе развития стартапа или компании, но следует учесть, что каждый неучтенный раунд финансирования усложняет общую картину и может привести к некорректному расчету рыночной стоимости проекта.

Основные пользователи таблицы:

предприниматели; венчурные капиталисты; инвестиционные банкиры.

Пользоваться таблицей капитализации может любая заинтересованная в стартапе сторона, в том числе:

держатели акций (сотрудники и инвесторы); держатели опционов, варрантов или деривативов; налоговые организации (актуально для США); кредиторы, давшие стартапу конвертируемые займы (при наличии).

Создание и ведение Cap Table Создать таблицу капитализации для частной компании с простыми формами расчетов можно по шаблону (воспользовавшись программами Excel или Google Sheets). Стартапам со сложной структурой капитала лучше воспользоваться специальными сервисами с расширенным функционалом: Eqvista, Capshare, Ledgy, Captable.io или Capdesk.

При ведении Cap Table нужно учитывать ряд правил:

сведения в таблице капитализации должны постоянно обновляться и быть актуальными; информация должна быть точной, структурированной и организованной; сведения — адаптированы к потребностям бизнеса.

Все показатели рассчитываются по формулам, которые внесены в готовые шаблоны. Заполнение ведется по мере изменения информации (добавления новых раундов финансирования).

См. также

Стартап Инвестор Рыночная стоимость Венчурный капитал Акция Опцион Варрант

Примечания

Источники

Категория:Финансы организаций