to frakcja kapitału przeznaczona na inwestycję obarczoną ryzykiem, jest prawdopodobieństwem, że wartość inwestycji wzrośnie, jest prawdopodobieństwem, że wartość inwestycji spadnie (), jest ułamkiem zainwestowanego kapitału, który uzyskuje się w przypadku pozytywnego wyniku. Na przykład jeżeli cena papieru wartościowego wzrośnie w przypadku pozytywnego wyniku o 10%, to: , to strata w przypadku wyniku negatywnego wyrażona jako ułamek zainwestowanego kapitału. Gdy cena papieru wartościowego spadnie o 10%, wówczas .
Należy pamiętać, że kryterium Kelly’ego w pełni obowiązuje jedynie wtedy, gdy znane są dokładne prawdopodobieństwa wyników – co w przypadku inwestycji zdarza się niezwykle rzadko. Ponadto inwestorzy charakteryzujący się awersją do ryzyka zwykle stosują strategię ostrożniejszą, inwestując mniej, niż wynikałoby to z pełnego zakładu Kelly’ego.
Powyższy wzór można przekształcić w nastepujący sposób:
gdzie:
jest szansą wygranej (stosunkiem prawdopodobieństwa wygranej do przegranej, ang. win-loss probability, WLP), jest stosunkiem kwoty wygranej i przegranej (win-loss ratio, WLR) zakładów.