Piąta generacja australijskiego Forda Falcona przeszła gruntowną modernizację, powstając od podstaw na nowej platformie Forda. Samochód zyskał bardziej zaokrąglone proporcje jednocześnie przy kanciastej formie oświetlenia przedniego i tylnego. Ponadto, po raz pierwszy większość oferty stanowiły przekładnie biegów automatyczne, a w gamie dostępnych jednostek napędowych zabrakło widlastych jednostek napędowych o dużych pojemnościach przez amerykański oddział Forda. Ostatni raz model produkowano również w Nowej Zelandii.
Gama nadwoziowa Falcona V była najmniejsza w historii tego modelu – po okrojeniu oferty poprzednika z wersji coupe, zniknęła też zabudowana wersja van typu panel van. Odmiana pickup o nazwie Falcon Ute pozostała w ofercie, jednak oparta była ona na bazie modelu poprzedniej generacji, pozostając w produkcji aż do pierwszego roku produkcji Falcona VI – do 1999 roku.
Pierwszy lifting Falcon V był najczęściej modernizowanym Falconem w historii tej linii modelowej w Australii. Pierwsza restylizacja została przeprowadzona w sierpniu 1991 roku, w ramach której zmieniły się wyglądy zderzaków, a także pojawił się niewielki wlot powietrza w przedniej masce.