Lehman Brothers Holdings Inc. (pronunciado /ˈliːmən/ em inglês) foi uma empresa americana de serviços financeiros fundada em 1850. Antes de pedir falência em 2008, era o quarto maior banco de investimento dos Estados Unidos, atrás de Goldman Sachs, Morgan Stanley e Merrill Lynch, com cerca de 25 mil empregados no mundo. Atuava em banco de investimento, ações, venda e negociação de títulos de renda fixa e derivativos, com presença forte em títulos do Tesouro dos Estados Unidos, além de pesquisa, gestão de investimentos, private equity e private banking. A empresa funcionou por 158 anos, de 1850 a 2008.
Em 15 de setembro de 2008, o Lehman Brothers pediu proteção contra credores pelo Capítulo 11 depois da saída de grande parte de seus clientes, da forte queda do preço de suas ações e da desvalorização de ativos por agências de classificação de risco. O colapso teve como causas centrais a exposição da empresa à crise das hipotecas subprime e a ativos de pouca liquidez. O pedido de falência foi o maior da história dos Estados Unidos, superando o da WorldCom, e agravou a crise financeira de 2007–2008. A queda do mercado também deu novo fôlego à doutrina do "grande demais para falir".
Os mercados mundiais caíram logo após o pedido de falência. No dia seguinte, o banco britânico Barclays anunciou um acordo, sujeito à aprovação regulatória, para comprar uma participação de controle nas divisões norte-americanas de banco de investimento e negociação do Lehman, junto com o edifício de sua sede em Nova Iorque. Em 20 de setembro de 2008, o juiz de falências James M. Peck aprovou uma versão revista do acordo. Na semana seguinte, a Nomura Holdings anunciou a compra das operações do Lehman na região Ásia-Pacífico, entre elas as do Japão, de Hong Kong e da Austrália, além dos negócios de banco de investimento e ações na Europa e no Oriente Médio. A transação entrou em vigor em 13 de outubro de 2008.
História
Sob a família Lehman (1850–1969)
Em 1844, Hayum Lehmann, de 23 anos, filho de um comerciante judeu de gado, emigrou de Rimpar, no Reino da Baviera, para os Estados Unidos.Bernhard, William, L., Birge, June Rossbach Bingham, Loeb, John L., Jr.. Lots of Lehmans – The Family of Mayer Lehman of Lehman Brothers, Remembered by His Descendants. Center for Jewish History, 2007, p. 1 Ele passou a usar o nome "Henry Lehman" e se estabeleceu em Montgomery, no Alabama,Geisst, Charles R. The Last Partnerships. McGraw-Hill, 1997, p. 49 onde abriu a loja de secos e molhados "H. Lehman".Wechsberg, Joseph. The Merchant Bankers. Pocket Books, 1966, p. 233 Com a chegada do irmão Emanuel Lehman, em 1847, a firma passou a se chamar "H. Lehman and Bro."Bernhard, William, L., Birge, June Rossbach Bingham, Loeb, John L., Jr.. Lots of Lehmans – The Family of Mayer Lehman of Lehman Brothers, Remembered by His Descendants. Center for Jewish History, 2007, p. 5 O irmão mais novo, Mayer Lehman, chegou em 1850. A firma mudou novamente de nome e nasceu o "Lehman Brothers".Birmingham, Stephen. Our Crowd: The Great Jewish Families of New York. Harper and Row, 1967, p. 47
O algodão estava entre as culturas agrícolas de maior valor nos Estados Unidos em meados do século XIX e era a cultura comercial de maior receita do Alabama. Antes da Guerra Civil Americana, quase todo o algodão norte-americano era produzido por trabalho escravizado. No censo de 1860, pessoas escravizadas correspondiam a quase 45% da população do Alabama. O mesmo censo registrou Mayer Lehman como proprietário de sete pessoas escravizadas, "três homens e quatro mulheres, com idades entre 5 e 50 anos".
Aproveitando o alto valor de mercado do algodão, os três irmãos Lehman começaram a aceitar algodão cru de plantações mantidas por trabalho escravizado como pagamento por mercadorias, numa forma de escambo. Depois abriram um segundo negócio dedicado ao comércio de algodão. Em poucos anos, essa atividade se tornou a principal parte da firma. Henry morreu de febre amarela em 1855,Geisst, Charles R. The Last Partnerships. McGraw-Hill, 1997, p. 50 e os irmãos que restaram mantiveram o foco no comércio e na corretagem de mercadorias.
Em 1858, o centro do comércio de algodão já havia se deslocado da Região Sul para Nova Iorque, onde operavam agentes de algodão e casas de comissão. O Lehman abriu sua primeira filial no número 119 da Liberty Street, e Emanuel, então com 32 anos, mudou-se para a cidade para dirigir o escritório. Em 1862, em meio às dificuldades causadas pela Guerra Civil, a firma se uniu ao comerciante de algodão John Durr e criou a Lehman, Durr & Co.Birmingham, Stephen. Our Crowd: The Great Jewish Families of New York. Harper and Row, 1967, p. 77Bernhard, William, L., Birge, June Rossbach Bingham, Loeb, John L., Jr.. Lots of Lehmans – The Family of Mayer Lehman of Lehman Brothers, Remembered by His Descendants. Center for Jewish History, 2007, p. 8 Depois da guerra, a empresa financiou parte da reconstrução do Alabama. A sede foi transferida para Nova Iorque. Em 1870, a firma participou da fundação da New York Cotton Exchange, que organizou a negociação do algodão em bolsa.Wechsberg, Joseph. The Merchant Bankers. Pocket Books, 1966, p. 235 Emanuel integrou o conselho de governadores da bolsa até 1884. A empresa também entrou no mercado nascente de títulos ferroviários e começou a prestar assessoria financeira.
O Lehman já era membro da Coffee Exchange em 1883 e ingressou na Bolsa de Valores de Nova Iorque em 1887. Em 1899, coordenou sua primeira oferta pública, com ações preferenciais e ordinárias da International Steam Pump Company.
A oferta da International Steam não iniciou de imediato a passagem da firma de casa de comércio de mercadorias para casa emissora. Essa mudança começou de fato em 1906. Naquele ano, sob Philip Lehman, filho de Emanuel, a empresa se associou à Goldman SachsGeisst, Charles R. The Last Partnerships. McGraw-Hill, 1997, p. 51Geisst, Charles R. The Last Partnerships. McGraw-Hill, 1997, p. 285 para levar a General Cigar Co. ao mercado,Wechsberg, Joseph. The Merchant Bankers. Pocket Books, 1966, p. 238 seguida pouco depois pela Sears. Vieram também F.W. Woolworth Company,Geisst, Charles R. The Last Partnerships. McGraw-Hill, 1997, p. 53 May Department Stores Company, Gimbel Brothers, Inc.,Wechsberg, Joseph. The Merchant Bankers. Pocket Books, 1966, p. 241 R.H. Macy & Company, Studebaker, B.F. Goodrich Co. e Endicott Johnson Corporation.
Philip Lehman se aposentou em 1925 e seu filho, Robert "Bobbie" Lehman, assumiu a direção da firma. Sob Bobbie, a empresa atravessou a crise de capital da Grande Depressão concentrando-se em capital de risco enquanto o mercado acionário se recuperava.
John M. Hancock tornou-se, em 1924, o primeiro integrante da firma que não pertencia à família Lehman. Monroe C. Gutman e Paul Mazur vieram depois e se tornaram sócios em 1927. Em 1928, a empresa se instalou no One William Street.
thumb|150px|direita|Pete Peterson Na década de 1930, o Lehman coordenou a oferta pública inicial da DuMont Laboratories, fabricante pioneira de televisores, e participou do financiamento da Radio Corporation of America (RCA). Também financiou a indústria petrolífera em expansão, entre elas Halliburton e Kerr-McGee. Na década de 1950, coordenou a oferta pública inicial da Digital Equipment Corporation. Mais tarde, organizou a compra da Digital pela Compaq.
Transformação da sociedade (1969–1984) Robert Lehman morreu em 1969, depois de 44 anos em posição de comando, e nenhum integrante da família Lehman permaneceu ativo na sociedade. A empresa entrou na década de 1970 em meio a condições econômicas difíceis. Em 1972, passava por problemas e, no ano seguinte, Pete Peterson, presidente e diretor executivo da Bell & Howell Corporation, foi chamado para recuperá-la.Geisst, Charles R. The Last Partnerships. McGraw-Hill, 1997, p. 77
Com Peterson na presidência e na direção executiva, o Lehman comprou a Abraham & Co. em 1975. Dois anos depois, fundiu-se com a Kuhn, Loeb & Co. e formou a Lehman Brothers, Kuhn, Loeb Inc., então o quarto maior banco de investimento dos Estados Unidos, atrás de Salomon Brothers, Goldman Sachs e First Boston. Peterson levou a firma de grandes prejuízos operacionais a cinco anos seguidos de lucros recordes, com retorno sobre o patrimônio entre os mais altos do setor de banco de investimento.
No início da década de 1980, a rivalidade entre banqueiros de investimento e operadores levou Peterson a promover Lewis Glucksman, presidente, diretor de operações e ex-operador da firma, a codiretor executivo em maio de 1983. Glucksman fez mudanças que aumentaram a tensão interna. Seu estilo de gestão, somado a uma queda dos mercados, desembocou numa disputa de poder que afastou Peterson e deixou Glucksman como único diretor executivo.Geisst, Charles R. The Last Partnerships. McGraw-Hill, 1997, p. 78
Banqueiros descontentes com a disputa deixaram a empresa. Stephen A. Schwarzman, presidente do comitê de fusões e aquisições, lembrou em entrevista à Private Equity International, em fevereiro de 2003, que "o Lehman Brothers tinha um ambiente interno extremamente competitivo, que acabou se tornando disfuncional". A desagregação interna enfraqueceu a empresa e Glucksman foi pressionado a vendê-la.
Fusão com a American Express (1984–1994) thumb|direita|Logotipo da Shearson Lehman/American Express
A Shearson/American Express, corretora de valores pertencente à American Express e mais voltada à corretagem do que a banco de investimento, comprou o Lehman em 1984 por US$ 360 milhões. Em 11 de maio, as empresas reunidas passaram a se chamar Shearson Lehman/American Express.
Peter A. Cohen foi diretor executivo e presidente da Shearson Lehman Brothers de 1983 a 1990. Durante sua gestão, comandou a compra da E.F. Hutton por US$ 1 bilhão, que deu origem à Shearson Lehman Hutton. Em 1989, a Shearson apoiou a equipe de F. Ross Johnson numa tentativa de compra pela administração da RJR Nabisco, mas a oferta foi superada pela firma de private equity Kohlberg Kravis Roberts, apoiada pela Drexel Burnham Lambert.
Cisão e independência (1994–2008) Em 1993, sob o recém-nomeado diretor executivo Harvey Golub, a American Express começou a se desfazer de suas operações bancárias e de corretagem. Vendeu à Primerica as áreas de corretagem de varejo e gestão de ativos e, em 1994, separou a Lehman Brothers Kuhn Loeb por meio de uma oferta pública inicial, criando a Lehman Brothers Holdings, Inc.Geisst, Charles R. The Last Partnerships. McGraw-Hill, 1997, p. 79 Depois da cisão, Dick Fuld tornou-se diretor executivo. Sob seu comando, o Lehman integrou o grupo dos grandes bancos de investimento dos Estados Unidos e do mercado mundial. Fuld conduziu a empresa durante a crise financeira asiática de 1997 e o colapso do fundo Long-Term Capital Management em 1998.
Em 2001, a firma comprou o negócio de serviços a clientes privados, conhecido pela sigla PCS, da Cowen & Co. Em 2003, voltou com força à gestão de ativos, área que havia abandonado em 1989. Partindo de US$ 2 bilhões em ativos sob gestão, comprou a Crossroads Group, a divisão de renda fixa da Lincoln Capital Management e a Neuberger Berman. Essas operações, junto com o PCS e o negócio de private equity do Lehman, passaram a compor a Investment Management Division, que gerou cerca de US$ 3,1 bilhões em receita líquida.
Na crise das hipotecas subprime, Fuld permaneceu no cargo enquanto diretores executivos de concorrentes como Bear Stearns, Merrill Lynch e Citigroup foram levados a renunciar. O conselho de administração do Lehman, que reunia antigos diretores executivos como Christopher Gent, da Vodafone, e John Akers, da IBM, mostrou pouca disposição para enfrentar Fuld enquanto o preço das ações caía.
Em maio de 2008, poucos meses antes da falência, a empresa tinha US$ 639 bilhões em ativos.
Resposta aos ataques de 11 de setembro de 2001 thumb|Antiga sede da empresa em Nova Iorque, mais tarde adquirida pelo Barclays